两位经济学家重建了中央银行和政府用来缓和经济过热与衰退的模型。
- 20世纪70年代，旧的经济模型失灵，通货膨胀和失业同时上升。
- 霍尔证明家庭支出取决于人们对未来的预期，并找到了检验这一点的方法。
- 伍德福德把这一思想纳入一个简洁的整体经济模型，如今中央银行用它来设定利率。
之前的难题
自约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）以来，政府和中央银行一直试图熨平经济的起伏。经济低迷时，它们降低利率或增加支出；经济繁荣时，则反其道而行之。支撑这些决策的模型建立在过去数据中观察到的规律之上，例如失业率高时通货膨胀往往较低，以及家庭会把每多出的一美元收入中的固定比例用于支出。
在20世纪70年代的石油危机期间，这些规律失效了。失业上升的同时通货膨胀也在上升，而政策在错误的时间给予了过多刺激。1995年获得这一奖项的小罗伯特·E·卢卡斯（Robert E. Lucas, Jr.）认为，一旦政策试图利用这些规律，规律必然会改变，因为政策变化时人们会改变自己的行为。他说，模型应当从家庭和企业的决策出发来构建。然而，建立这样的模型说起来容易，做起来难得多。
原理
以能源价格突然飙升为例。模型中霍尔的部分描述家庭。家庭会尽量让支出在不同时期保持平稳，所以它们根据预期未来几年能挣到的收入来花钱，而不只是看这个月的工资。利率上升会让储蓄更有吸引力，所以家庭今天会少花一些。有些家庭借不到钱或没有积蓄，它们挣多少就花多少。
伍德福德的模型加入了企业。调整价格是有成本的，所以每家企业只是偶尔重新定价，价格因此具有粘性。企业重新定价时会向前看：如果预期成本和竞争对手的价格会上涨，它现在就会定一个更高的价格。因此，通货膨胀取决于预期和产出缺口。产出缺口是指经济实际生产的产出与价格能够自由调整时会生产的产出之间的差额。
第三条规则描述中央银行，它设定利率，而不是控制货币数量。在能源的例子中，产出下降了，但经济能够生产的产出下降得更多，所以相对于能够供给的数量，需求过高。于是模型表明，即使产出在下降，中央银行也应当加息。旧模型指向的方向正好相反，这有助于解释20世纪70年代的政策失误。由于家庭和企业会向前看，中央银行对其未来计划的表态也很重要，因此清晰的沟通成了它工作的一部分。
预测新收费之后的交通流量
假设一座城市计划对一座繁忙的桥收取通行费。一位规划人员查看多年的交通流量数据，认为这些数字会保持不变。另一位则会问：司机们要去哪里，每条路线要花多少钱，他们预期下个月会怎样。当司机改走别的路线时，第一位规划人员就会措手不及，有些司机甚至在收费宣布当天、尚未开始收费时就换了路线。旧的经济模型就像那些交通流量数据。新的模型从家庭和企业的选择出发，包括它们对未来的预期，因此能够显示中央银行宣布一项变化时人们会作何反应。这个比喻有其局限。现实中的司机和现实中的家庭一样，并不都是精打细算的计划者。霍尔后来与米什金（Mishkin）合作的研究发现，他们数据中大约五分之一的家庭只是有多少花多少。
为何获奖1 min
- 委员会说，他们的研究为世界各地中央银行和政府如今使用的模型提供了稳固的理论基础。
- 霍尔1978年的论文让一个关于预期的理论变得可以直接检验，而此前这似乎是不可能检验的。委员会称之为一个“尤里卡时刻”，它成为现代消费研究的基础。
- 伍德福德构建了完整的新凯恩斯主义模型，其核心只有三个方程。它把货币政策分析的重心从货币供应量转向利率设定，这也是当今大多数中央银行采用的方法。
- 这些模型把经济选择与家庭的福利联系起来，所以不仅能用来预测，还能用来判断哪种政策最好。
- 中央银行会建立规模更大的本国版本。瑞典中央银行使用一个名为MAJA的模型，包含29种冲击，财政部也用类似的模型研究税收和支出政策。
- 委员会认为，最近的冲击，例如新冠疫情和最近几次能源危机，并没有造成20世纪70年代之后那样多年的高通胀和低增长。委员会指出，很难证明这要归功于更好的政策，但它说，人们普遍认为政策发挥了非常重要的作用。
常见误解1 min
你来讲讲1 min
10秒
两位经济学家从家庭和企业对未来的预期出发，重建了中央银行用来设定利率的模型。
讲给孩子听
有时候，一个国家的金钱系统会变得太热，东西的价格涨得很快；有时候又会变得太冷，很多人丢了工作。两位科学家想出了更好的办法，来预测家庭和商店会怎么做，这样负责的人就能在合适的时候给经济降温或加温。
30秒
20世纪70年代，政府用来管理经济的模型失灵了，通货膨胀和失业同时上升。罗伯特·霍尔证明，人们根据预期未来能挣到的收入来花钱，并找到了一个巧妙的方法来检验这一点。迈克尔·伍德福德把这一思想和价格粘性一起，纳入了一个简洁的整体经济模型。如今世界各地的中央银行都在使用它的各种版本，来决定何时加息或降息。
2分钟
政府和中央银行努力熨平经济的波动。经济低迷时，它们降低利率或增加支出；经济过热时，则反其道而行之。几十年来，支撑这些决策的模型使用的是过去数据中的规律，例如失业率高时通货膨胀较低。在20世纪70年代的石油危机中，这些规律失效了，政策反而让情况变得更糟。经济学家们主张，模型应当从家庭和企业的选择出发。1978年，罗伯特·霍尔补上了关键的一块。如果人们根据对未来的预期来花钱，那么只有出乎意料的消息到来时，他们的支出才会改变，所以支出的变化应该是无法预测的。他检验了这一点，数据大体上支持这一结论。后来他与米什金的研究发现，大约五分之一的家庭只是挣多少花多少。迈克尔·伍德福德把这一点与只偶尔调整价格、调整时会向前看的企业结合起来。结果是一个由三个方程组成的模型，分别描述家庭、企业和中央银行的利率规则。它表明，不同的冲击需要不同的应对，而且中央银行对其未来计划的表态会影响今天的经济。2008年之后利率降到零时，中央银行就运用了这一思想，这被称为前瞻性指引。
你会听到的词1 min
- 稳定政策
- 政府和中央银行通过利率、税收和支出，来熨平经济繁荣与衰退的做法。
- 微观基础
- 从单个家庭和企业的决策出发，构建整体经济的模型。
- 滞胀
- 高通胀和高失业同时出现，就像20世纪70年代那样。
- 菲利普斯曲线
- 通货膨胀与失业之间的关系。旧版本认为，失业率高时通货膨胀低。
- 卢卡斯批判
- 一种观点，认为当政策改变时，过去数据中的规律也可能改变，因为人们会调整自己的行为。
- “手停口停”型家庭（hand-to-mouth）
- 每一期挣多少就花多少的家庭，通常是因为借不到钱或没有积蓄。
- 价格粘性
- 企业只是偶尔调整价格，因为调整价格是有成本的。
- 产出缺口
- 经济实际生产的产出与价格能够自由调整时会生产的产出之间的差额。
- 新凯恩斯主义模型
- 一种经济模型，包含会向前看的家庭和企业、粘性价格，以及设定利率的中央银行。
- 前瞻性指引
- 中央银行告诉公众它未来打算如何调整利率，以影响人们现在的支出。
Sources, reader versions and the quiz are on the English page. It also covers the debate around this prize, with each view attributed to its source.